El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que WillScot Holdings Corporation(NASDAQ:WSC) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de WillScot Holdings
¿Cuál es la deuda de WillScot Holdings?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que a junio de 2024 WillScot Holdings tenía 3.350 millones de dólares de deuda, un aumento de 2.960 millones de dólares, en un año. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.
¿Cómo de sano es el balance de WillScot Holdings?
Según el último balance, WillScot Holdings tenía pasivos por valor de 631,8 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.220 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 23 millones de dólares en efectivo y 442,2 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 4.380 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Se trata de una montaña de apalancamiento en relación con su capitalización bursátil de 7.050 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
WillScot Holdings tiene un ratio deuda/EBITDA de 5,0 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 2,6 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Aún más preocupante es el hecho de que WillScot Holdings dejó que su EBIT disminuyera un 4,3% en el último año. Si esta tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. No cabe duda de que el balance es el mejor indicador de la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de WillScot Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, WillScot Holdings ha generado un flujo de caja libre equivalente al 80% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Nuestra opinión
En nuestra opinión, la deuda neta de WillScot Holdings en relación con el EBITDA y la cobertura de intereses pesan definitivamente en su contra. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Creemos que la deuda de WillScot Holdings la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que WillScot Holdings muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas no puede ignorarse...
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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