Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Transcat, Inc.(NASDAQ:TRNS) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Transcat?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Transcat tenía una deuda de 4,73 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción de 49,2 millones de dólares en un año. Pero también tiene 35,2 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 30,5 millones de dólares de efectivo neto.
¿Qué tan saludable es el balance general de Transcat?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Transcat tenía pasivos por valor de 29,4 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 33,3 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 35,2 millones de dólares en efectivo y 44,1 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así que en realidad tiene 16,7 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Teniendo en cuenta el tamaño de Transcat, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 1.120 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. Sencillamente, el hecho de que Transcat tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
También es positivo que Transcat aumentara su EBIT un 27% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Transcat para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres saber lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Puede que Transcat tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante ver cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Transcat registró un flujo de caja libre equivalente al 76% de su EBIT, lo que es normal, ya que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.
En resumen
Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso Transcat cuenta con 30,5 millones de dólares en efectivo neto y un balance de aspecto decente. Además, nos ha impresionado con su crecimiento del EBIT del 27% en el último año. Por tanto, no creemos que el endeudamiento de Transcat sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Transcat muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debería conocer...
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