Rush Enterprises (NASDAQ:RUSH.A) tiene un balance algo tenso

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Rush Enterprises, Inc.(NASDAQ:RUSH.A) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Rush Enterprises

¿Cuál es la deuda neta de Rush Enterprises?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en diciembre de 2023 Rush Enterprises tenía 1.550 millones de dólares de deuda, un aumento de 1.210 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 183,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.370 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Rush Enterprises?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Rush Enterprises tenía pasivos por valor de 1.670 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 800,5 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 183,7 millones de dólares en efectivo y 259,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 2.030 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit no es tan grave porque Rush Enterprises tiene un valor de 4.050 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Rush Enterprises, 1,9 veces el EBITDA, sugiere un buen uso de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 9,7 veces sus gastos por intereses armoniza con ese tema. En particular, el EBIT de Rush Enterprises se mantuvo bastante estable el año pasado. Preferiríamos ver algún crecimiento de los beneficios, porque eso siempre ayuda a disminuir la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Rush Enterprises para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, Rush Enterprises ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 18% de su EBIT, lo que es realmente bajo. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir la deuda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT en flujo de caja libre y el nivel del pasivo total de Rush Enterprises pesan definitivamente en su contra, en nuestra opinión. Pero su cobertura de intereses cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de Rush Enterprises la hace un poco arriesgada, tras considerar conjuntamente los datos mencionados. No todo el riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de las acciones si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de endeudamiento. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Rush Enterprises presenta dos señales de advertencia que creemos que debe tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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