¿Es Rush Enterprises (NASDAQ:RUSH.A) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Rush Enterprises, Inc.(NASDAQ:RUSH.A) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Rush Enterprises?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Rush Enterprises tenía 1.430 millones de dólares de deuda, frente a los 1.240 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 192,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.240 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Rush Enterprises?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Rush Enterprises tenía pasivos por valor de 1.720 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 578,9 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía una tesorería de 192 millones de dólares y 263,5 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.840 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit no es tan grave porque Rush Enterprises vale 3.940 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Rush Enterprises (siendo de 1,7), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su fuerte cobertura de intereses de 11,5 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. También es positivo que Rush Enterprises aumentara su EBIT en un 16% en el último año, lo que incrementa aún más su capacidad para gestionar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Rush Enterprises puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero contante y sonante, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Rush Enterprises registró un flujo de caja libre equivalente al 30% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Rush Enterprises fue el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con seguridad. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no eran tan alentadores. Por ejemplo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos pone un poco nerviosos sobre su deuda. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Rush Enterprises está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Rush Enterprises (1 es un poco preocupante) que deberías tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces eche un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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