Por qué Nordson (NASDAQ:NDSN) puede gestionar su deuda de forma responsable

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Nordson Corporation(NASDAQ:NDSN) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Nordson

¿Cuál es la deuda neta de Nordson?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en enero de 2024 Nordson tenía 1.630 millones de dólares de deuda, un aumento de 1.020 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 136,2 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.490 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Nordson?

Los últimos datos del balance muestran que Nordson tenía obligaciones por valor de 551,7 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 1.970 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 136,2 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 537,7 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.850 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Por supuesto, Nordson tiene una titánica capitalización de mercado de 14.900 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Nordson (siendo de 1,8), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 10,4 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Nordson aumentó su EBIT un 6,2% en el último año. Aunque esto no nos deja boquiabiertos, es positivo en lo que respecta a la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Nordson para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en un flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Nordson ha producido un flujo de caja libre equivalente al 80% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Nordson en flujo de caja libre sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Y eso es sólo el principio. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su cobertura de intereses también es muy alentadora. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Nordson parece bastante razonable y no nos preocupa. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Nordson que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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