Por qué Middleby (NASDAQ:MIDD) puede gestionar su deuda de forma responsable

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que The Middleby Corporation(NASDAQ:MIDD) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Middleby

¿Cuánta deuda tiene Middleby?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Middleby tenía una deuda de 2.580 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de los 2.740 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 170,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 2.410 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Middleby?

Según el último balance, Middleby tenía pasivos por valor de 864,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.960 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 170,5 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar por valor de 692,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.960 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Middleby tiene una capitalización bursátil de 7.750 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda de Middleby es 2,8 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 6,1 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Middleby aumentó su EBIT un 9,5% en el último año. Esto dista mucho de ser increíble, pero es positivo a la hora de amortizar deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Middleby para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Middleby registró un flujo de caja libre equivalente al 58% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de Middleby para convertir el EBIT en flujo de caja libre como su tasa de crecimiento del EBIT nos permiten pensar que puede hacer frente a su deuda. Por otra parte, su deuda neta en relación con el EBITDA nos hace sentir un poco menos cómodos con respecto a su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Middleby está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Middleby , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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