Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Lavoro Limited(NASDAQ:LVRO) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Lavoro?
El gráfico siguiente, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Lavoro tenía 1.820 millones de reales de deuda en diciembre de 2023, aproximadamente lo mismo que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de R$693,9 millones, su deuda neta es menor, de aproximadamente R$1.120 millones.
Una mirada al pasivo de Lavoro
Podemos ver en el balance más reciente que Lavoro tenía pasivos por valor de 7.790 millones de reales con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 749,7 millones de reales con vencimiento posterior. Como contrapartida, tenía 693,9 millones de reales en efectivo y 4.350 millones de reales en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 3.500 millones de reales más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización de mercado de 3.560 millones de reales, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Lavoro. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Lavoro puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
A lo largo de 12 meses, Lavoro vio cómo sus ingresos se mantenían bastante estables, y no registró beneficios positivos antes de intereses e impuestos. Aunque no está tan mal, preferiríamos ver crecimiento.
Caveat Emptor
Es importante señalar que Lavoro registró pérdidas en los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) durante el año pasado. De hecho, perdió 173 millones de reales a nivel de EBIT. Cuando observamos esto y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Francamente, creemos que el balance está lejos de ser adecuado, aunque podría mejorarse con el tiempo. Por ejemplo, no nos gustaría que se repitiera la pérdida de 552 millones de reales del año pasado. Así que, para ser francos, creemos que es arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Lavoro (1 es preocupante) que debería tener en cuenta.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.
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