Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Lincoln Electric Holdings, Inc.(NASDAQ:LECO) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Lincoln Electric Holdings?
Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2023, Lincoln Electric Holdings tenía 1.110 millones de dólares de deuda, frente a los 779,6 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 342,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 767,9 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Lincoln Electric Holdings
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Lincoln Electric Holdings tenía pasivos por valor de 808,1 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.290 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 342,7 millones de dólares en efectivo y 592,7 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.160 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Lincoln Electric Holdings tiene una enorme capitalización bursátil de 11.800 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De esta forma, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés pagados por ella.
La deuda neta de Lincoln Electric Holdings es sólo 1,0 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 15,0 veces su tamaño. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. La buena noticia es que Lincoln Electric Holdings ha aumentado su EBIT un 9,9% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el pago de la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Lincoln Electric Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos cuánto de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Lincoln Electric Holdings ha producido un flujo de caja libre equivalente al 71% de su EBIT, más o menos lo que esperábamos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Lincoln Electric Holdings para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también respalda esa impresión. Si ampliamos la perspectiva, Lincoln Electric Holdings parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, y eso nos parece bien. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Lincoln Electric Holdings que deberías tener en cuenta.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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