¿Tiene DXP Enterprises (NASDAQ:DXPE) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que DXP Enterprises, Inc.(NASDAQ:DXPE) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de DXP Enterprises

¿Cuál es la deuda de DXP Enterprises?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en diciembre de 2023 DXP Enterprises tenía 526,2 millones de dólares de deuda, un aumento de 413,6 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 173,1 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 353,1 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de DXP Enterprises?

Según el último balance, DXP Enterprises tenía pasivos por valor de 224,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 572,4 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 173,1 millones de dólares en efectivo, así como de 353,5 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 269,9 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque DXP Enterprises tiene un valor de 849,9 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

DXP Enterprises tiene una deuda neta de 2,1 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 2,6 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Es importante destacar que DXP Enterprises aumentó su EBIT un 43% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de DXP Enterprises para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, DXP Enterprises registró un flujo de caja libre equivalente al 46% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para DXP Enterprises fue el hecho de que parece capaz de hacer crecer su EBIT con confianza. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En concreto, parece tan capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT como los calcetines mojados de mantener los pies calientes. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que DXP Enterprises está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que DXP Enterprises está mostrando 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas son un poco preocupantes...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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