Blue Bird (NASDAQ:BLBD) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Blue Bird Corporation (NASDAQ:BLBD ) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Blue Bird?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Blue Bird tenía 134,9 millones de dólares de deuda en julio de 2023, por debajo de los 213,6 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, cuenta con 50,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 84,5 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Blue Bird?

Los últimos datos del balance muestran que Blue Bird tenía obligaciones por valor de 217,7 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 161,9 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 50,5 millones de dólares en efectivo y 11,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo total de la empresa supera en 317,6 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Blue Bird tiene una capitalización bursátil de 720,4 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Los accionistas de Blue Bird se enfrentan al doble problema de una elevada deuda neta en relación con el EBITDA (5,8) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,016 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Sin embargo, el aspecto positivo es que Blue Bird logró un EBIT positivo de 298.000 USD en los últimos doce meses, lo que supone una mejora respecto a las pérdidas del año anterior. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Blue Bird puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, Blue Bird produjo más flujo de caja libre que EBIT en el último año. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Blue Bird para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT ni su deuda neta sobre EBITDA nos dan confianza en su capacidad para endeudarse más. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre cuenta una historia muy diferente, y sugiere cierta resistencia. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Blue Bird es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero hay que tenerlo en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Blue Bird .

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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