El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Beacon Roofing Supply, Inc.(NASDAQ:BECN) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para conseguir controlar la deuda. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Beacon Roofing Supply?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que a marzo de 2024 Beacon Roofing Supply tenía una deuda de US$2.620 millones, frente a los US$1.850 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 147,5 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 2.470 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Beacon Roofing Supply
Según el último balance, Beacon Roofing Supply tenía pasivos por valor de 1.810 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.170 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 147,5 millones de dólares en efectivo y 1.610 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 3.220 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Beacon Roofing Supply tiene una capitalización bursátil de 6.160 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, sigue mereciendo la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda de Beacon Roofing Supply es 2,8 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 5,2 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, si bien no nos gustaría ver un aumento de los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Cabe destacar que el EBIT de Beacon Roofing Supply se mantuvo bastante estable el año pasado. Lo ideal sería que pudiera reducir su carga de deuda impulsando el crecimiento de los beneficios. No cabe duda de que el balance es lo que más nos informa sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Beacon Roofing Supply para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Beacon Roofing Supply ha generado un flujo de caja libre equivalente al 51% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
Tanto la deuda neta de Beacon Roofing Supply en relación con su EBITDA como su nivel de pasivo total son desalentadores. Al menos su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos da motivos para ser optimistas. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Beacon Roofing Supply es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero este riesgo de la deuda merece ser tenido en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia en Beacon Roofing Supply que debería tener en cuenta.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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