El cambio de financiación de Citigroup y la revisión de su cúpula podrían cambiar las reglas del juego de Citigroup (C)

• Citigroup Inc. ha decidido amortizar íntegramente 1.500 millones de USD de sus acciones preferentes no acumulativas de la serie W al 4,000%, al tiempo que continúa emitiendo una serie de nuevos pagarés preferentes no garantizados y acciones depositarias preferentes, remodelando así su perfil de financiación.
• Paralelamente a este reposicionamiento del balance, Citi está revisando el liderazgo en franquicias clave, incluido un nuevo responsable de ECM en Japón y una transición prevista del director financiero, al tiempo que reorganiza la banca minorista estadounidense para convertirla en banca patrimonial y eleva las tarjetas de consumo estadounidenses a la categoría de negocio principal.
• A continuación examinaremos cómo afectan la amortización de acciones preferentes de Citi y el reposicionamiento más amplio de su balance a su actual narrativa de inversión en torno a la reestructuración y los márgenes.

Trump ha prometido "dar rienda suelta" al petróleo y al gas estadounidenses, y estos 22 valores de EE. UU. tienen desarrollos que están preparados para beneficiarse.

Resumen de la narrativa de inversión de Citigroup

Para poseer Citi en la actualidad, hay que creer que su reestructuración plurianual, su gestión más estricta del capital y su concentración en las principales franquicias pueden traducirse en rendimientos mejores y más constantes. La amortización de preferentes de la serie W y la nueva emisión de pagarés senior refinancian la financiación, pero no alteran sustancialmente la historia a corto plazo, en la que la principal ventaja siguen siendo los avances en márgenes y eficiencia, mientras que el principal riesgo es que los costes regulatorios y de transformación se mantengan elevados durante más tiempo del previsto.

En este contexto, destaca la transición a Gonzalo Luchetti como Director Financiero. Trasladar a un antiguo gestor de Banca Personal de EE.UU. al puesto de director financiero sitúa a alguien familiarizado con la economía de consumo y la disciplina de costes más cerca de las decisiones de asignación de capital, lo que es importante si Citi quiere convertir movimientos en el balance como esta amortización preferente en mejoras sostenidas en el margen de interés neto y el control de gastos.

Sin embargo, aunque Citi se incline por esta remodelación, los inversores aún deben ser conscientes del riesgo de que el persistente escrutinio normativo y el gasto en transformación puedan...

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La narrativa de Citigroup prevé unos ingresos de 88.800 millones de dólares y unos beneficios de 17.200 millones de dólares para 2028. Esto supone un crecimiento anual de los ingresos del 6,8% y un aumento de los beneficios de aproximadamente 4.300 millones de dólares, frente a los 12.900 millones de dólares actuales.

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Explorar otras perspectivas

Algunos de los analistas más optimistas ya daban por hecho que Citi podría elevar sus beneficios anuales hasta cerca de 20.000 millones de dólares, pero su visión de las ganancias de márgenes impulsadas por la IA y el crecimiento del comercio mundial es mucho más optimista que el consenso, lo que pone de relieve lo diferente que usted y otros accionistas podrían interpretar los últimos movimientos de financiación y la reorganización del balance.

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