Cuando cerca de la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen ratios precio/beneficios (o "PER") superiores a 18x, es posible que Winnebago Industries, Inc.(NYSE:WGO) le parezca una inversión atractiva con su PER de 10,6x. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el reducido PER.
Con unos beneficios que están retrocediendo más que los del mercado últimamente, Winnebago Industries se ha mostrado muy floja. El PER es probablemente bajo porque los inversores piensan que este pobre comportamiento de los beneficios no va a mejorar en absoluto. Si uno sigue creyendo en el negocio, preferiría que la empresa no tuviera una sangría de beneficios. O, por lo menos, esperarías que la caída de los beneficios no empeorara si tu plan es comprar acciones mientras la empresa no goza de buena salud.
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¿Coincide el crecimiento con el bajo PER?
La única ocasión en la que uno se sentiría realmente cómodo viendo un PER tan bajo como el de Winnebago Industries es cuando el crecimiento de la empresa va camino de quedarse rezagado con respecto al mercado.
Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 45% en los resultados de la empresa. Aun así, admirablemente el BPA ha subido un 99% en conjunto desde hace tres años, sin contar los últimos 12 meses. Aunque ha sido un viaje lleno de baches, todavía es justo decir que el crecimiento de los beneficios recientemente ha sido más que adecuado para la empresa.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 31% anual, según las estimaciones de los doce analistas que siguen la evolución de la empresa. Mientras tanto, se prevé que el resto del mercado sólo crezca un 12% anual, lo que resulta notablemente menos atractivo.
Con esta información, nos parece extraño que Winnebago Industries cotice a un PER inferior al del mercado. Parece que la mayoría de los inversores no están nada convencidos de que la empresa pueda alcanzar las expectativas de crecimiento futuro.
La última palabra
Se argumenta que la relación precio/beneficios es una medida inferior del valor dentro de ciertas industrias, pero puede ser un poderoso indicador del sentimiento empresarial.
Hemos comprobado que Winnebago Industries cotiza actualmente con un PER muy inferior al esperado, ya que sus previsiones de crecimiento son superiores a las del mercado en general. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios sólidas con un crecimiento más rápido que el del mercado, suponemos que los riesgos potenciales son los que podrían estar ejerciendo una presión significativa sobre el PER. Parece que muchos prevén efectivamente una inestabilidad de los beneficios, porque estas condiciones deberían normalmente impulsar el precio de las acciones.
Siempre hay que tomar nota de los riesgos, por ejemplo: Winnebago Industries tiene 2 señales de advertencia que creemos que hay que tener en cuenta.
Es posible que encuentre una inversión mejor que Winnebago Industries. Si quiere una selección de posibles candidatos, consulte esta lista gratuita de empresas interesantes que cotizan con un PER bajo (pero que han demostrado que pueden aumentar sus beneficios).
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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