Creemos que Winnebago Industries (NYSE:WGO) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Winnebago Industries, Inc.(NYSE:WGO) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de Winnebago Industries

¿Cuál es la deuda de Winnebago Industries?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en febrero de 2024 Winnebago Industries tenía una deuda de 694,8 millones de dólares, frente a los 591,0 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 265,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 429,1 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Winnebago Industries?

Los últimos datos del balance muestran que Winnebago Industries tenía pasivos por valor de 353,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 756,1 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, dispone de un efectivo de 265,7 millones de dólares y de 242,3 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 601,3 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Winnebago Industries tiene una capitalización bursátil de 1.750 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Winnebago Industries (siendo de 1,6), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su fuerte cobertura de intereses, de 11,5 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. De hecho, la salvación de Winnebago Industries son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 54% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si se mantiene la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Winnebago Industries para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Winnebago Industries ha generado un flujo de caja libre equivalente al 55% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Winnebago Industries fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que tuvimos en cuenta la arrojaron bajo una luz significativamente mejor. Por ejemplo, su cobertura de intereses fue refrescante. Creemos que el endeudamiento de Winnebago Industries la hace un poco arriesgada, después de considerar conjuntamente los datos mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Winnebago Industries muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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