¿Tiene Dana (NYSE:DAN) un balance saneado?

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Dana Incorporated(NYSE:DAN) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Dana

¿Cuánta deuda tiene Dana?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Dana tenía una deuda de 2.630 millones de dólares, frente a los 2.370 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 529,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 2.100 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Dana

Podemos ver en el balance más reciente que Dana tenía pasivos por valor de 2.600 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 3.540 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de 529 millones de dólares en efectivo y 1.610 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 4.000 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 1.860 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. Al fin y al cabo, Dana necesitaría probablemente una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda de Dana es 2,7 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 2,6 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, si bien los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. Mirando el lado positivo, Dana aumentó su EBIT en un sedoso 34% en el último año. Al igual que la leche de la bondad humana, este tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Dana puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta los tres últimos años, Dana ha registrado en general un flujo de caja negativo. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que el nivel de pasivo total de Dana es decepcionante. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. En general, nos parece que el balance de Dana es realmente un riesgo para el negocio. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de alarma en Dana que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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