Por qué el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de (BMV:OMAB) puede gestionar su deuda de forma responsable

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se derrumba. Observamos que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V.(BMV:OMAB) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es la deuda un problema?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de?

La siguiente gráfica, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tenía una deuda de Mex$10.7b en septiembre de 2024; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, tiene $2.40 mil millones de pesos en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de $8.28 mil millones de pesos.

¿Qué tan saludable es el balance general de Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de?

Los últimos datos del balance muestran que Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tenía pasivos por Mex$4,530 millones con vencimiento dentro de un año, y pasivos por Mex$13,300 millones con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía efectivo por $2,40 millones y cuentas por cobrar por $2,04 millones que vencían dentro de un año. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 13.400 millones de pesos más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.

Si bien esto puede parecer mucho, no es tan grave, ya que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tiene una capitalización de mercado de $64,800 millones de pesos, por lo que probablemente podría fortalecer su balance general aumentando su capital si lo necesitara. Pero definitivamente queremos mantener los ojos abiertos ante indicios de que su deuda está trayendo demasiado riesgo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (deuda neta/EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (ratio de cobertura de intereses).

Con una deuda neta de sólo 0,97 veces el EBITDA, el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tiene una orientación bastante conservadora. Y cuenta con una cobertura de intereses de 8,5 veces, que es más que adecuada. El EBIT del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de fue bastante plano en el último año, pero eso no debería ser un problema dado que no tiene mucha deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de ascendió al 40% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

La deuda neta sobre EBITDA del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de fue realmente positiva en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Dicho esto, su conversión de EBIT a flujo de efectivo libre nos sensibiliza un poco ante posibles riesgos futuros para el balance. También nos gustaría señalar que empresas del sector de las infraestructuras como el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de suelen utilizar la deuda sin problemas. Teniendo en cuenta esta serie de datos, pensamos que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para recomendar a cualquier accionista que la vigile de cerca. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de que usted debe estar atento.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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