¿Está el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de (BMV:OMAB) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante señalar que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V.(BMV:OMAB) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea riesgosa.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de efectivo libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente la tesorería y la deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de?

La imagen de abajo, en la que puedes dar clic para mayor detalle, muestra que a septiembre de 2023 Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tenía una deuda de Mex$10,700 millones, superior a los Mex$8,990 millones de un año. Sin embargo, cuenta con $2,220 millones de pesos en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de $8,460 millones de pesos.

¿Qué tan saludable es el balance general del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de?

Al hacer un acercamiento a los datos más recientes del balance general, podemos ver que Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tenía pasivos por Mex$2,530 millones que vencían dentro de 12 meses y pasivos por Mex$13,000 millones que vencían después de ese plazo. Por otro lado, tenía efectivo por $2,220 millones y cuentas por cobrar por $1,840 millones que vencían dentro de un año. Por lo tanto, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 11.500 millones de dólares.

Dado que las acciones del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de, que cotizan en bolsa, tienen un valor total de 60.000 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivos represente una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie para peor.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De esta manera, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como las tasas de interés que se pagan por ella.

El Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tiene una deuda neta de sólo 1,0 veces el EBITDA, lo que indica que ciertamente no es un prestatario temerario. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 8,1 veces superior a los gastos financieros del último año. Además, el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de aumentó su EBIT un 40% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de registró un flujo de caja libre equivalente al 45% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y también pensamos que su deuda neta sobre EBITDA es positiva. También nos gustaría señalar que las empresas del sector de las infraestructuras como el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de suelen utilizar la deuda sin problemas. Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de utiliza la deuda con bastante sensatez. Aunque conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debería conocer las 3 señales de advertencia que hemos detectado en el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de (incluida 1 que es un poco desagradable).

Si estás interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, entonces echa un vistazo a esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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