Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V.(BMV:OMAB) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de?
La gráfica que se muestra a continuación, a la cual le puede dar clic para mayor detalle, muestra que Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tenía una deuda de Mex$10.7b en septiembre de 2024; aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene $2.40 mil millones de pesos en efectivo, lo que lleva a una deuda neta de aproximadamente $8.28 mil millones de pesos.
Un vistazo a los pasivos de Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de
Los datos más recientes del balance general muestran que Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tenía pasivos por Mex$4,530 millones que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$13,300 millones que vencían después de eso. Como contrapartida, contaba con 2.400 millones de dólares en efectivo y 2.040 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos ascienden a 13.400 millones de dólares más que la combinación de su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo.
Dado que Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tiene una capitalización de mercado de $79,600 millones de pesos, es difícil creer que estos pasivos representen una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos que ciertamente recomendaríamos a los accionistas que continúen monitoreando el balance en el futuro.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios, tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Con una deuda neta de sólo 0,97 veces el EBITDA, el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de tiene una orientación bastante conservadora. Y cuenta con una cobertura de intereses de 8,5 veces, que es más que adecuada. Aunque el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de no parece haber ganado mucho en la línea del EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de ascendió al 40% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
La deuda neta sobre EBITDA del Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de fue realmente positiva en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Dicho esto, su conversión de EBIT a flujo de efectivo libre nos sensibiliza un poco ante posibles riesgos futuros para el balance. También cabe señalar que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de pertenece al sector de las infraestructuras, que suele considerarse bastante defensivo. Teniendo en cuenta esta serie de datos, pensamos que el Grupo Aeroportuario del Centro Norte. de está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para recomendar a cualquier accionista que la vigile de cerca. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia en el Grupo Aeroportuario del Centro Norte que debería tener en cuenta.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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