David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Es importante señalar que GMéxico Transportes, S.A.B. de C.V.(BMV:GMXT) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con capital nuevo o con flujo de efectivo libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de GMéxico Transportes. de?
Como puede ver a continuación, GMéxico Transportes. de tenía una deuda de Mex$26.9b a diciembre de 2023, por debajo de los Mex$28.6b del año anterior. Sin embargo, también tenía $7,740 millones en efectivo, por lo que su deuda neta es de $19,100 millones.
Un vistazo a los pasivos de GMéxico Transportes. de
Haciendo un acercamiento a los últimos datos del balance general, podemos ver que GMéxico Transportes. de tenía pasivos por Mex$10.6b con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por Mex$40.5b con vencimiento posterior. Como contrapartida de estas obligaciones, disponía de una tesorería de 7 740 millones de pesos, así como de créditos por valor de 8 380 millones de pesos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 35.000 millones de pesos más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.
Este déficit no es tan grave porque GMéxico Transportes. de tiene un valor de $157,400 millones de pesos y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, vale la pena observar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De esta manera, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como las tasas de interés que se pagan por ella.
GMéxico Transportes. de tiene una deuda neta de sólo 0.75 veces el EBITDA, lo que indica que ciertamente no es un prestatario imprudente. Y esta opinión está respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT de 9,6 veces el gasto por intereses en el último año. Aunque GMéxico Transportes. de no parece haber ganado mucho en la línea del EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de GMéxico Transportes. de para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, GMéxico Transportes. de registró un flujo de caja libre equivalente al 73% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por GMéxico Transportes. de convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y las buenas noticias no terminan ahí, ¡ya que su cobertura de intereses también respalda esa impresión! Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que GMéxico Transportes. de utiliza la deuda con bastante sensatez. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de aumentar la rentabilidad para los accionistas. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en GMéxico Transportes. de.
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