Creemos que el Grupo Aeroportuario del Pacífico. de (BMV:GAPB) puede mantenerse al frente de su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que el Grupo Aeroportuario del Pacífico, S.A.B. de C.V.(BMV:GAPB) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis del Grupo Aeroportuario del Pacífico. de

¿Cuál es la deuda de Grupo Aeroportuario del Pacífico. de?

Como se puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2024, Grupo Aeroportuario del Pacífico. de tenía una deuda de Mex$45.5b, por encima de los Mex$40.6b de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, debido a que cuenta con una reserva de efectivo de $13,500 millones de pesos, su deuda neta es menor, de alrededor de $32,000 millones de pesos.

¿Qué tan sólido es el balance general de Grupo Aeroportuario del Pacífico. de?

De acuerdo con el último balance reportado, Grupo Aeroportuario del Pacífico. de tenía pasivos por Mex$11.6b con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por Mex$45.5b con vencimiento a más de 12 meses. Por otra parte, tenía efectivo por 13.500 millones de dólares y cuentas por cobrar por valor de 2.700 millones de dólares con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de Mex$40.9 mil millones más que su efectivo y cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.

Si bien esto puede parecer mucho, no es tan grave, ya que el Grupo Aeroportuario del Pacífico. de tiene una capitalización de mercado de $186,800 millones de pesos, por lo que probablemente podría fortalecer su balance general aumentando su capital si lo necesitara. Pero definitivamente queremos mantener los ojos abiertos ante indicios de que su deuda está trayendo demasiado riesgo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta del Grupo Aeroportuario del Pacífico. de se sitúa en un nivel muy razonable de 1,8 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos financieros sólo 5,3 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Cabe destacar que el EBIT del Grupo Aeroportuario del Pacífico. de se mantuvo bastante estable el año pasado. Preferiríamos ver algún crecimiento de los beneficios, porque eso siempre ayuda a disminuir la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si el Grupo Aeroportuario del Pacífico. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre del Grupo Aeroportuario del Pacífico. de ascendió al 37% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo dificulta el manejo del endeudamiento.

Nuestra opinión

No nos impresionó la tasa de crecimiento del EBIT del Grupo Aeroportuario del Pacífico. de, y su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos hizo ser cautos. Equilibrando un poco eso, tiene una deuda neta a EBITDA de habilidad demostrada. También hay que tener en cuenta que el Grupo Aeroportuario del Pacífico. de pertenece al sector de las infraestructuras, que suele considerarse bastante defensivo. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos sentimos un poco cautelosos sobre los niveles de deuda del Grupo Aeroportuario del Pacífico. de. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los recursos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento para evitar que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 2 señales de advertencia en el Grupo Aeroportuario del Pacífico. de , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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