América Móvil. de (BMV:AMXB) tiene un balance algo tenso

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que América Móvil, S.A.B. de C.V.(BMV:AMXB) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de América Móvil. de

¿Cuál es la deuda de América Móvil. de?

Puedes hacer clic en la gráfica de abajo para ver los números históricos, pero muestra que a diciembre de 2024 América Móvil. de tenía Mex$568.5b de deuda, un incremento sobre Mex$500.7b, en un año. Sin embargo, debido a que tiene una reserva de efectivo de Mex$83.3b, su deuda neta es menor, de alrededor de Mex$485.1b.

¿Qué tan sólido es el balance general de América Móvil. de?

De acuerdo con el último balance general reportado, América Móvil. de tenía pasivos por Mex$503.4 mil millones con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por Mex$866.5 mil millones con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, contaba con 83.300 millones de dólares en efectivo y 247.800 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos suman 1.040 millones de pesos más que la combinación de su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo.

Cuando se considera que esta deficiencia excede la enorme capitalización de mercado de Mex$889.2 mil millones de la compañía, uno bien podría inclinarse a revisar el balance con atención. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar sus pasivos mediante la recaudación de capital al precio actual de las acciones.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Teniendo en cuenta que su deuda neta sobre EBITDA es de 1,4 veces y que la cobertura de intereses es de 3,8 veces, nos parece que América Móvil. de está probablemente utilizando la deuda de una manera bastante razonable. Así que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. También es relevante que América Móvil. de ha incrementado su EBIT en un muy respetable 21% en el último año, mejorando así su capacidad de amortizar deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si América Móvil. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, América Móvil. de registró un flujo de caja libre equivalente al 54% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de América Móvil. de gestionar su pasivo total ni su cobertura de intereses nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece ser capaz de hacer crecer su EBIT con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que América Móvil. de es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su endeudamiento. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para América Móvil. de que debe ser consciente antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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