Por qué CEMEX. de (BMV:CEMEXCPO) tiene una importante carga de deuda

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que CEMEX, S.A.B. de C.V.(BMV:CEMEXCPO) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de dificultad. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de CEMEX. de

¿Cuál es la deuda neta de CEMEX. de?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que CEMEX. de tenía una deuda de 6.320 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de 7.060 millones de dólares en un año. Sin embargo, debido a que tiene una reserva de efectivo de 532.5 millones de dólares, su deuda neta es menor, de alrededor de 5,780 millones de dólares.

Un vistazo a los pasivos de CEMEX. de

Podemos ver en el balance general más reciente que CEMEX. de tenía pasivos por US$5,740 millones que vencían dentro de un año, y pasivos por US$9,420 millones que vencían después de ese plazo. Por otro lado, tenía 532,5 millones de dólares en efectivo y 2.550 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, tiene un pasivo de 12.100 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera la enorme capitalización bursátil de 10.200 millones de dólares de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar el balance con atención. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear rápidamente su balance, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De esta manera, consideramos tanto el monto absoluto de la deuda, como las tasas de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de CEMEX. de de 2.0 veces su flujo de operación sugiere un uso elegante de la deuda. Y la atractiva cobertura de intereses (flujo de operación de 7.1 veces gastos financieros) ciertamente no hace nada para disipar esta impresión. Vale la pena señalar que el EBIT de CEMEX. de se disparó como el bambú después de la lluvia, ganando un 95% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de CEMEX. de mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de CEMEX. de ascendió al 42% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

El nivel de pasivos totales y la conversión de flujo de operación a flujo de efectivo libre de CEMEX. de definitivamente pesan en su contra, en nuestra opinión. Sin embargo, su tasa de crecimiento del flujo de operación cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de CEMEX. de hace que sea un poco arriesgada, después de considerar los puntos de datos antes mencionados juntos. No todo el riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para CEMEX. de que usted debe estar atento.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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