El reciente reporte de resultados de Médica Sur, S.A.B. de C.V.(BMV:MEDICAB) no ofreció sorpresas, con las acciones sin cambios durante la última semana. Nuestro análisis sugiere que los accionistas podrían estar pasando por alto algunos factores subyacentes positivos en el informe de resultados.
Examinando el flujo de caja frente a los beneficios de Médica Sur. de
Muchos inversores no han oído hablar del ratio de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil de lo bien que los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.
Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Aunque tener un coeficiente de devengo superior a cero es poco preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de devengo relativamente alto. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.
Médica Sur. de tiene un ratio de devengo de -0,14 para el año hasta junio de 2025. Eso implica que tiene una muy buena conversión de efectivo, y que sus ganancias en el último año en realidad subestiman significativamente su flujo de caja libre. De hecho, tuvo un flujo de efectivo libre de Mex$782m en el último año, que fue mucho más que su ganancia estatutaria de Mex$535.4m. Sin duda, los accionistas de Médica Sur. de están satisfechos de que el flujo de caja libre haya mejorado en los últimos doce meses. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que considerar. Podemos ver que las partidas inusuales han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, al ratio de devengo.
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Esto puede hacer que se pregunte qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Afortunadamente, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.
El impacto de las partidas extraordinarias en los beneficios
Sorprendentemente, dado que el ratio de devengo de Médica Sur. de implica una fuerte conversión de efectivo, su beneficio en papel se vio impulsado por 86 millones de Mex$ en partidas extraordinarias. Si bien siempre es bueno tener mayores utilidades, una gran contribución de partidas inusuales a veces disminuye nuestro entusiasmo. Analizamos los números de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, y es muy común que los elementos inusuales sean de naturaleza puntual. Y eso es lo que cabría esperar, dado que estos aumentos se describen como "inusuales". Si Médica Sur. de no ve repetirse esa contribución, en igualdad de condiciones esperaríamos que su beneficio disminuyera durante el año en curso.
Nuestra opinión sobre los beneficios de Médica Sur. de
Los beneficios de Médica Sur. de se vieron impulsados por partidas inusuales, lo que indica que podrían no ser sostenibles y, sin embargo, su ratio de devengo sigue indicando una sólida conversión de efectivo, lo que resulta prometedor. Teniendo en cuenta lo anterior, creemos que los beneficios de Médica Sur. de son probablemente un reflejo razonable de su rentabilidad subyacente; aunque confiaríamos en esta conclusión si viéramos un conjunto de resultados más limpio. En vista de ello, si desea realizar un análisis más profundo de la empresa, es fundamental que esté informado de los riesgos que conlleva. En términos de riesgos de inversión, hemos identificado 1 señal de advertencia con Médica Sur. de, y comprenderla debería formar parte de su proceso de inversión.
Nuestro examen de Médica Sur. de se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que una alta rentabilidad de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con un alto rendimiento del capital, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.
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