Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Grupo Herdez, S.A.B. de C.V.(BMV:HERDEZ) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo riesgosa a la empresa.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de efectivo libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Grupo Herdez. de?
Como puede ver a continuación, Grupo Herdez. de tenía una deuda de Mex$10,500 millones a septiembre de 2023, por debajo de los Mex$12,600 millones del año anterior. Sin embargo, también contaba con Mex$3.50b en efectivo, por lo que su deuda neta es de Mex$7.00b.
¿Qué tan saludable es el balance general de Grupo Herdez. de?
Los datos más recientes del balance general muestran que Grupo Herdez. de tenía pasivos por Mex$11,300 millones que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$10,600 millones que vencían después de eso. Como contrapartida, contaba con 3.500 millones de dólares en efectivo y 5.860 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 12.500 millones de dólares más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización de mercado de Mex$15,500 millones, por lo que sugiere que los accionistas deben vigilar el uso de deuda por parte de Grupo Herdez. de. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
Aunque el bajo ratio de deuda sobre EBITDA de Grupo Herdez. de, 1,3, sugiere un uso modesto de la deuda, el hecho de que el EBIT sólo cubriera 6,3 veces el gasto por intereses el año pasado nos hace reflexionar. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en lo asequible que es su deuda. Además, nos complace informar de que Grupo Herdez. de ha incrementado su EBIT en un 33%, reduciendo así el espectro de futuras amortizaciones de deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Grupo Herdez. de para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Grupo Herdez. de ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 67% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Grupo Herdez. de sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero sub 14. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su nivel de pasivo total. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que el Grupo Herdez. de puede manejar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 2 señales de advertencia para Grupo Herdez. de que deberías estar al tanto.
Al final del día, a menudo es mejor centrarse en las empresas que están libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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