El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Gruma, S.A.B. de C.V.(BMV:GRUMAB) sí tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo riesgosa a la empresa.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso al considerar los niveles de deuda de una empresa es considerar su efectivo y su deuda en conjunto.
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¿Cuál es la deuda de Gruma. de?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Gruma. de tenía una deuda de US$1,470 millones al cierre de septiembre de 2024, una reducción de US$1,620 millones en un año. Por otro lado, tiene US$498.1 millones en efectivo, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de US$976.2 millones.
Una mirada a los pasivos de Gruma. de
De acuerdo con el último balance reportado, Gruma. de tenía pasivos por US$1,230 millones con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por US$1,570 millones con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 498,1 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 703,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo es superior en 1.600 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Gruma. de tiene una capitalización bursátil de 6 190 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que definitivamente deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Gruma. de tiene una deuda neta de sólo 0,92 veces el EBITDA, lo que indica que no es un prestatario imprudente. Y cuenta con una cobertura de intereses de 7.6 veces, que es más que adecuada. También es positivo que el EBIT de Gruma. de creció un 19% en el último año, lo que aumenta aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son las ganancias futuras, más que nada, las que determinarán la capacidad de Gruma. de para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Gruma. de ascendió al 46% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por Gruma. de para hacer crecer su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su deuda neta sobre EBITDA también es muy alentadora. Considerando todo esto, parece que Gruma. de puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. Por el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar los rendimientos para los accionistas, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que vale la pena vigilar el balance. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Gruma. de , y entenderlas debería formar parte de tu proceso de inversión.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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