¿Tiene Grupo Bimbo. de (BMV:BIMBOA) un balance saneado?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.(BMV:BIMBOA) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de efectivo libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Grupo Bimbo. de

¿Cuál es la deuda neta de Grupo Bimbo. de?

Como puede ver a continuación, al cierre de septiembre de 2024, Grupo Bimbo. de tenía una deuda de Mex$146.7b, superior a los Mex$108.2b de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 8,430 millones de pesos en efectivo, por lo que su deuda neta es de 138,200 millones de pesos.

¿Qué tan saludable es el balance general de Grupo Bimbo?

Al hacer un acercamiento a los datos más recientes del balance general, podemos ver que Grupo Bimbo. de tenía pasivos por Mex$83.4 mil millones que vencían dentro de 12 meses y pasivos por Mex$197.9 mil millones que vencían más allá de ese plazo. Como contrapartida, contaba con 8 430 millones de pesos en efectivo y 36 800 millones de pesos en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 236.000 millones de pesos más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.

Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 248.600 millones de dólares. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de ganancia observando su deuda neta dividida por sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de Grupo Bimbo. de es 2,6 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,6 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Afortunadamente, Grupo Bimbo. de aumentó su EBIT un 7,6% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad del Grupo Bimbo. de para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Grupo Bimbo. de creó un flujo de caja libre equivalente al 14% de su EBIT, un rendimiento poco alentador. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir deuda.

Nuestra opinión

En este análisis, el nivel de pasivo total de Grupo Bimbo. de y la conversión del EBIT en flujo de caja libre nos ponen un poco nerviosos. Pero el lado positivo es su relativamente fuerte tasa de crecimiento del EBIT. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Grupo Bimbo. de sean un poco arriesgadas. A algunas personas les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de las posibles trampas, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo - Grupo Bimbo. de tiene 2 señales de advertencia que creemos que usted debe tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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