Grupo Bimbo. de (BMV:BIMBOA) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.(BMV:BIMBOA) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Grupo Bimbo. de

¿Cuál es la deuda de Grupo Bimbo. de?

Como puede ver a continuación, al cierre de septiembre de 2023, Grupo Bimbo. de tenía una deuda de $107.3 mil millones de pesos, superior a los $99.8 mil millones de pesos de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, tiene 6,250 millones de pesos en efectivo, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 101,000 millones de pesos.

¿Qué tan saludable es el balance general de Grupo Bimbo?

Podemos ver en el balance general más reciente que Grupo Bimbo. de tenía pasivos por 97,900 millones de pesos que vencían dentro de un año, y pasivos por 135,500 millones de pesos que vencían después de ese plazo. Por otro lado, tenía 6 250 millones de dólares en efectivo y 33 500 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 193.700 millones de dólares.

Si bien esto puede parecer mucho, no es tan malo, ya que Grupo Bimbo. de tiene una enorme capitalización de mercado de Mex$346.8 mil millones, por lo que probablemente podría fortalecer su balance mediante la obtención de capital si lo necesitara. Sin embargo, aún vale la pena observar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Grupo Bimbo. de tiene una deuda neta de 2,0 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 4,3 veces el gasto por intereses. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Por desgracia, el EBIT del Grupo Bimbo. de ha caído un 9,3% en los últimos doce meses. Si los beneficios siguen cayendo, la gestión de la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad del Grupo Bimbo. de mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Grupo Bimbo. de registró un flujo de caja libre equivalente al 33% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Teniendo en cuenta todo esto, estamos bastante preocupados por la capacidad de Grupo Bimbo. de hacer crecer su EBIT. Sin embargo, su deuda neta sobre EBITDA es ligeramente positiva. Una vez que consideramos todos los factores anteriores, en conjunto, nos parece que la deuda de Grupo Bimbo. de lo está haciendo un poco arriesgado. A algunas personas les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de las posibles trampas, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de advertencia en Grupo Bimbo. de (al menos una que no nos gusta demasiado) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si estás interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, entonces echa un vistazo a esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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