Grupo Bimbo. de (BMV:BIMBOA) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. (BMV:BIMBOA ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Grupo Bimbo. de

¿Cuál es la deuda neta de Grupo Bimbo. de?

Puede dar clic en la gráfica de abajo para ver los números históricos, pero muestra que a septiembre de 2023 Grupo Bimbo. de tenía una deuda de Mex$107.3b, un incremento de Mex$99.8b, en un año. Sin embargo, debido a que tiene una reserva de efectivo de Mex$6.25b, su deuda neta es menor, de alrededor de Mex$101.0b.

¿Qué tan saludable es el balance general de Grupo Bimbo?

Al hacer un acercamiento a los datos más recientes del balance general, podemos ver que Grupo Bimbo. de tenía pasivos por 97,900 millones de pesos que vencían dentro de 12 meses y pasivos por 135,500 millones de pesos que vencían después de ese plazo. Para compensar estas obligaciones, disponía de 6 250 millones de dólares en efectivo, así como de 25 600 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 201.500 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su muy significativa capitalización de mercado de Mex$330.5 mil millones, por lo que sugiere que los accionistas deben vigilar el uso de deuda por parte de Grupo Bimbo. de. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta del Grupo Bimbo. de se sitúa en unas muy razonables 2,0 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 4,2 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Lamentablemente, el EBIT de Grupo Bimbo. de cayó un 7,2% en el último año. Si los beneficios siguen cayendo, la gestión de la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Grupo Bimbo. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Grupo Bimbo. de registró un flujo de caja libre del 39% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

En este análisis, tanto la tasa de crecimiento del EBIT como el nivel de pasivo total del Grupo Bimbo. de nos ponen un poco nerviosos. Pero al menos su deuda neta sobre EBITDA no es tan mala. Una vez que consideramos todos los factores anteriores, en conjunto, nos parece que la deuda de Grupo Bimbo. de lo hace un poco arriesgado. A algunas personas les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de las posibles trampas, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en el Grupo Bimbo que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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