¿Es Organización Soriana S. A. B. de C. V (BMV:SORIANAB) una inversión de riesgo?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Organización Soriana, S. A. B. de C. V.(BMV:SORIANAB) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

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¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de efectivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero consideramos conjuntamente el efectivo y la deuda.

¿Cuál es la deuda neta de Organización Soriana S. A. B. de C. V?

La siguiente gráfica, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Organización Soriana S. A. B. de C. V tenía una deuda de $18,400 millones de pesos en diciembre de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, tiene 9,620 millones de pesos en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 8,760 millones de pesos.

Una Mirada a los Pasivos de Organización Soriana S. A. B. de C. V

Los datos más recientes del balance general muestran que Organización Soriana S. A. B. de C. V tenía pasivos por Mex$40.3 mil millones que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$34.0 mil millones que vencían después de eso. Como contrapartida de estas obligaciones, disponía de una tesorería de 9 620 millones de pesos, así como de créditos por valor de 7 030 millones de pesos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos suman 57.600 millones de pesos más que la combinación de su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo.

Dado que este déficit es mayor que la capitalización de mercado de la empresa de Mex$48.5 mil millones, creemos que los accionistas realmente deberían observar los niveles de deuda de Organización Soriana S. A. B. de C. V, como un padre que observa a su hijo andar en bicicleta por primera vez. En el caso de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una dilución importante.

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Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Teniendo en cuenta su deuda neta sobre EBITDA de 0,69 y su cobertura de intereses de 2,9 veces, nos parece que Organización Soriana S. A. B. de C. V está probablemente utilizando la deuda de una manera bastante razonable. Por lo que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costos de financiamiento están teniendo en el negocio. Lamentablemente, el EBIT de Organización Soriana S. A. B. de C. V cayó un 8,2% en el último año. Si las utilidades continúan en ese declive entonces manejar esa deuda será difícil como repartir sopa caliente en un monociclo. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Organización Soriana S. A. B. de C. V puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si estás enfocado en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Organización Soriana S. A. B. de C. V ascendió al 29% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar deuda.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Organización Soriana S. A. B. de C. V nos dejó indecisos sobre la acción, y su nivel de pasivos totales no fue más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado positivo, su deuda neta sobre EBITDA es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. En general, creemos que es justo decir que Organización Soriana S. A. B. de C. V tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, esto debería impulsar los rendimientos, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 1 señal de advertencia para Organización Soriana S. A. B. de C. V que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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