Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Grupo Lamosa, S.A.B. de C.V.(BMV:LAMOSA) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para controlar su deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Grupo Lamosa. de?
La siguiente gráfica, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Grupo Lamosa. de tenía una deuda de Mex$10.3b en septiembre de 2023; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con $1,470 millones de pesos en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de $8,800 millones de pesos.
¿Qué tan sólido es el balance general de Grupo Lamosa. de?
De acuerdo con el último balance reportado, Grupo Lamosa. de tenía pasivos por Mex$7.30b con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por Mex$11.9b con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, contaba con 1.470 millones de pesos en efectivo y 4.940 millones de pesos en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos suman Mex$12.8 mil millones más que la combinación de su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo.
Si bien esto puede parecer mucho, no es tan malo, ya que Grupo Lamosa. de tiene una capitalización de mercado de Mex$45.3b, por lo que probablemente podría fortalecer su balance levantando capital si lo necesitara. Pero es claro que definitivamente debemos examinar de cerca si puede manejar su deuda sin diluirse.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Con una deuda neta de sólo 1,3 veces el EBITDA, el Grupo Lamosa. de tiene una orientación bastante conservadora. Y cuenta con una cobertura de intereses de 9,6 veces, que es más que adecuada. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para el Grupo Lamosa. de si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 20% del EBIT durante el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios del Grupo Lamosa. de los que dependerán de cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena fijarse en la tendencia de los beneficios. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, el Grupo Lamosa. de registró un flujo de caja libre equivalente al 50% de su EBIT, lo que es normal, ya que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT del Grupo Lamosa. de fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que tuvimos en cuenta le dieron un aspecto mucho mejor. Por ejemplo, su cobertura de intereses fue refrescante. Considerando todos los ángulos mencionados anteriormente, nos parece que el Grupo Lamosa. de es una inversión algo arriesgada como resultado de su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de la acción si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Grupo Lamosa. de muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversiones, que debería conocer...
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