¿Es Naturgy Energy Group (BME:NTGY) una inversión arriesgada?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Naturgy Energy Group, S.A.(BME:NTGY) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Naturgy Energy Group

¿Cuál es la deuda de Naturgy Energy Group?

Como puede ver a continuación, Naturgy Energy Group tenía 14.700 millones de euros de deuda, a junio de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, también tenía 4.330 millones de euros en efectivo, por lo que su deuda neta es de 10.300 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Naturgy Energy Group

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Naturgy Energy Group tenía pasivos por valor de 6.740 millones de euros con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por valor de 19.200 millones de euros con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 4.330 millones de euros, así como de créditos por valor de 3.000 millones de euros con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 18.600 millones de euros la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 21.300 millones de euros. En caso de que sus prestamistas le exigieran apuntalar el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una grave dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con un ratio deuda/EBITDA de 2,0, Naturgy Energy Group utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la seductora cobertura de intereses (EBIT de 7,7 veces los gastos financieros) no contribuye en absoluto a disipar esta impresión. Lamentablemente, el EBIT de Naturgy Energy Group cayó un 6,9% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo, la gestión de la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Naturgy Energy Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Naturgy Energy Group registró un flujo de caja libre equivalente al 47% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es bueno cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Si bien la tasa de crecimiento del EBIT de Naturgy Energy Group nos hace ser cautos al respecto, su historial de control de su pasivo total no es mejor. Pero no es tan mala cubriendo sus gastos financieros con su EBIT. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector del gas como Naturgy Energy Group suelen utilizar la deuda sin problemas. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Naturgy Energy Group plantea algunos riesgos para la empresa. Aunque la deuda puede aumentar la rentabilidad, creemos que la empresa ya tiene suficiente apalancamiento. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Naturgy Energy Group muestra 4 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas no debe ser ignorada...

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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