Por qué podría no tener sentido comprar Endesa, S.A. (BME:ELE) por su próximo dividendo

Las acciones de Endesa, S.A.(BME:ELE) cotizarán ex-dividendo dentro de 3 días. Normalmente, la fecha ex-dividendo es un día hábil antes de la fecha de registro, que es la fecha en la que una empresa determina los accionistas con derecho a recibir un dividendo. Es importante conocer la fecha ex-dividendo porque cualquier operación con acciones debe haberse liquidado en la fecha de registro o antes. En otras palabras, los inversores pueden comprar acciones de Endesa antes del 27 de junio para poder optar al dividendo, que se pagará el 1 de julio.

El próximo dividendo de la compañía es de 0,405 euros por acción, lo que supone una continuación del de los últimos 12 meses, en los que la empresa distribuyó un total de 1,00 euros por acción a los accionistas. Sobre la base de los pagos del último año, Endesa tiene una rentabilidad del 5,3% sobre la cotización actual de 18,90 euros. Los dividendos son una importante fuente de ingresos para muchos accionistas, pero la salud del negocio es crucial para mantener esos dividendos. Por eso debemos comprobar siempre si el pago de dividendos parece sostenible y si la empresa está creciendo.

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Los dividendos suelen pagarse con los beneficios de la empresa, por lo que si una empresa paga más de lo que ha ganado, su dividendo suele correr un mayor riesgo de recorte. El año pasado, Endesa repartió entre sus accionistas el 241% de sus beneficios en forma de dividendos. Este comportamiento no es sostenible y requiere un examen más detenido por parte del comprador. Una comprobación secundaria útil puede ser evaluar si Endesa generó suficiente flujo de caja libre para permitirse su dividendo. Pagó el 80% de su flujo de caja libre como dividendos, lo que está dentro de los límites habituales, pero limitará la capacidad de la empresa para elevar el dividendo si no hay crecimiento.

Es decepcionante ver que el dividendo no se cubrió con beneficios, pero el efectivo es más importante desde la perspectiva de la sostenibilidad del dividendo, y Endesa afortunadamente generó suficiente efectivo para financiar su dividendo. Si los ejecutivos siguieran pagando más en dividendos de lo que la empresa reportó en beneficios, lo veríamos como una señal de advertencia. Muy pocas empresas son capaces de pagar de forma sostenible dividendos superiores a sus beneficios declarados.

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¿Han crecido los beneficios y los dividendos?

Las empresas con beneficios decrecientes son más arriesgadas para los accionistas de dividendos. Si el negocio entra en recesión y se recorta el dividendo, la empresa podría ver caer su valor precipitadamente. Teniendo esto en cuenta, nos incomoda el descenso del 21% anual de los beneficios de Endesa en los últimos cinco años. Cuando caen los beneficios por acción, cae también el importe máximo de dividendos que se puede pagar.

Otra forma clave de medir las perspectivas de dividendos de una empresa es midiendo su tasa histórica de crecimiento de dividendos. Endesa ha visto disminuir su dividendo un 4,0% anual de media en los últimos 10 años, lo que no es agradable de ver. Nunca es agradable ver caer los beneficios y los dividendos, pero al menos la dirección ha recortado el dividendo en lugar de arriesgar potencialmente la salud de la empresa en un intento de mantenerlo.

Conclusión

¿Deberían los inversores comprar Endesa por el próximo dividendo? Nunca es divertido ver retroceder los beneficios por acción de una empresa. Además, Endesa está pagando un porcentaje bastante alto de sus beneficios, y más de la mitad de su flujo de caja, por lo que es difícil evaluar si la compañía está reinvirtiendo lo suficiente en su negocio para mejorar su situación. Conclusión: Endesa presenta algunas características desafortunadas que, en nuestra opinión, podrían dar lugar a resultados subóptimos para los inversores en dividendos.

No obstante, si las malas características de los dividendos de Endesa no le inquietan, merece la pena ser consciente de los riesgos que entraña este negocio. Tenga en cuenta que Endesa muestra 4 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es un poco preocupante...

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