¿Es Acciona (BME:ANA) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Acciona, S.A.(BME:ANA) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Acciona

¿Cuánta deuda tiene Acciona?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en diciembre de 2023 Acciona tenía una deuda de 10.000 millones de euros, frente a los 7.380 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 4.310 millones de euros en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 5.740 millones de euros.

¿Cuál es la solidez del balance de Acciona?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Acciona tenía pasivos por valor de 12.300 millones de euros con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 12.500 millones de euros con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 4.310 millones de euros de tesorería y 4.600 millones de euros de créditos con vencimiento inferior a un año. Por tanto, sus pasivos ascienden a 15.900 millones de euros más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 5.890 millones de euros, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que vigilaríamos de cerca su balance, sin duda. Al fin y al cabo, Acciona necesitaría probablemente una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Acciona (4,0) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,4, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Así que los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Peor aún, Acciona ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 38% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de correr una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Acciona puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Acciona ha registrado un flujo de caja libre negativo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

A primera vista, la tasa de crecimiento del EBIT de Acciona nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Además, su cobertura de intereses tampoco inspira confianza. Hay que tener en cuenta, además, que empresas del sector eléctrico como Acciona suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Teniendo en cuenta todos los factores anteriormente mencionados, pensamos que Acciona realmente tiene demasiada deuda. Para nosotros, eso hace que la acción sea bastante arriesgada, como pasear por un parque para perros con los ojos cerrados. Pero algunos inversores pueden pensar de otra manera. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Acciona tiene 5 señales de advertencia (y 2 que no nos gustan demasiado) que creemos que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

¿Algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.