Aena S.M.E (BME:AENA) tiene un balance sólido como una roca

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un determinado valor, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Aena S.M.E., S.A.(BME:AENA) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Consulte nuestro último análisis de Aena S.M.E.

¿Cuál es la deuda de Aena S.M.E?

Como se puede ver a continuación, Aena S.M.E tenía 7.890 millones de euros de deuda en septiembre de 2024, por debajo de los 8.340 millones de euros del año anterior. Sin embargo, cuenta con 2.190 millones de euros en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 5.700 millones de euros.

¿Cómo de sano es el balance de Aena S.M.E.?

Podemos ver en el balance más reciente que Aena S.M.E tenía pasivos por valor de 3.270 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 6.380 millones de euros con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 2.190 millones de euros en efectivo y 1.010 millones de euros en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, tiene pasivos por un total de 6.450 millones de euros más que su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo, combinados.

Este déficit no es tan grave porque Aena S.M.E. vale 30.700 millones de euros, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña un riesgo excesivo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

El ratio de deuda neta sobre EBITDA de Aena S.M.E., en torno a 1,7, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su impresionante EBIT de 10,9 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Cabe destacar que el EBIT de Aena S.M.E. se disparó como el bambú después de la lluvia, con un aumento del 33% en los últimos doce meses. Eso facilitará la gestión de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Aena S.M.E puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Aena S.M.E. ha generado un flujo de caja libre equivalente al 80% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Aena S.M.E. para aumentar su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también respalda esa impresión. También nos gustaría señalar que las empresas del sector de las infraestructuras como Aena S.M.E. suelen utilizar la deuda sin problemas. En general, no creemos que Aena S.M.E. esté asumiendo malos riesgos, ya que su carga de deuda parece modesta. Así que el balance nos parece bastante saludable. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Aena S.M.E que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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