¿Está Tubos Reunidos (BME:TRG) utilizando demasiada deuda?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que podría resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Tubos Reunidos, S.A.(BME:TRG) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Tubos Reunidos

¿Cuál es la deuda neta de Tubos Reunidos?

Como puede ver a continuación, Tubos Reunidos tenía 380,5 millones de euros de deuda, a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 95,8 millones de euros en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 284,7 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Tubos Reunidos

Podemos ver en el balance más reciente que Tubos Reunidos tenía pasivos por valor de 131,2 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 394,4 millones de euros con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 95,8 millones de euros de tesorería y 16,8 millones de euros de créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 413,0 millones de euros la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 128,5 millones de euros, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Tubos Reunidos necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.

La deuda de Tubos Reunidos es 2,7 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,2 veces sus gastos financieros. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. La buena noticia es que Tubos Reunidos ha aumentado su EBIT un 84% en los últimos doce meses. Como el abrazo de una madre a un recién nacido, este tipo de crecimiento refuerza la resistencia de la empresa y la coloca en una posición más sólida para gestionar su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios de Tubos Reunidos los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Si quiere saber más sobre sus beneficios, puede consultar este gráfico sobre la evolución de sus beneficios a largo plazo.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los dos últimos años, el flujo de caja libre de Tubos Reunidos ascendió al 49% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que el nivel de pasivo total de Tubos Reunidos es decepcionante. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Tubos Reunidos sean un poco arriesgadas. A algunos les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de los riesgos potenciales, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Tubos Reunidos (¡una es un poco desagradable!) que debería conocer antes de invertir aquí.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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