¿Es ENCE Energía y Celulosa (BME:ENC) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que la sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , ENCE Energía y Celulosa, S.A.(BME:ENC) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

La IA está a punto de cambiar la atención sanitaria. Estos 20 valores trabajan en todos los campos, desde el diagnóstico precoz hasta el descubrimiento de fármacos. Lo mejor de todo es que todos ellos tienen una capitalización inferior a 10.000 millones de dólares, por lo que aún está a tiempo de participar en ellos.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

¿Cuál es la deuda neta de ENCE Energía y Celulosa?

Como puede ver a continuación, ENCE Energía y Celulosa tenía 585,3 millones de euros de deuda, a diciembre de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 263,9 millones de euros en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 321,3 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de ENCE Energía y Celulosa

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que ENCE Energía y Celulosa tenía pasivos por valor de 445,2 millones de euros con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 614,7 millones de euros con vencimiento posterior. En cambio, disponía de una tesorería de 263,9 millones de euros y de créditos por valor de 76,0 millones de euros con vencimiento inferior a un año. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 719,9 millones de euros.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 676,6 millones de euros, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de ENCE Energía y Celulosa, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de la acción, se necesitaría una dilución extremadamente fuerte.

Consulte nuestro último análisis de ENCE Energía y Celulosa

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque ENCE Energía y Celulosa tiene un múltiplo de deuda neta sobre EBITDA bastante razonable, de 2,2, su cobertura de intereses parece débil, de 1,7 puntos. En gran parte es que tiene tantas depreciaciones y amortizaciones. Aunque las empresas a menudo se jactan de que estos cargos no son en efectivo, la mayoría de estos negocios requieren una inversión continua (que no se contabiliza como gasto). En particular, ENCE Energía y Celulosa tuvo pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, pero las mejoró hasta un EBIT positivo de 51 millones de euros en los últimos doce meses. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ENCE Energía y Celulosa para mantener un balance saneado en el futuro. Por eso, si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar su deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. En el último año, ENCE Energía y Celulosa generó un flujo de caja libre equivalente al 3,4% de su EBIT, un resultado poco alentador. Este flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de ENCE Energía y Celulosa de cubrir sus gastos financieros con su EBIT. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. Tenemos muy claro que consideramos que ENCE Energía y Celulosa es realmente bastante arriesgada, como consecuencia de la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que ENCE Energía y Celulosa muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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