David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que eDreams ODIGEO S.A.(BME:EDR) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer para saber cuánto se endeuda una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de eDreams ODIGEO?
Como puede ver a continuación, eDreams ODIGEO tenía 377,8 millones de euros de deuda, en septiembre de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Por otro lado, dispone de 43,7 millones de euros en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 334,2 millones de euros.
¿Cómo de sano es el balance de eDreams ODIGEO?
Según el último balance comunicado, eDreams ODIGEO tenía pasivos por valor de 469,9 millones de euros con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por valor de 384,3 millones de euros con vencimiento a más de 12 meses. Por otra parte, disponía de una tesorería de 43,7 millones de euros y de 51,2 millones de euros de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 759,3 millones de euros la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 1.050 millones de euros, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de eDreams ODIGEO. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se tiene en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Los accionistas de eDreams ODIGEO se enfrentan al doble problema de un elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA (7,3) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 1,8 veces el gasto por intereses. Esto significa que consideraríamos que tiene una fuerte carga de deuda. La buena noticia es que eDreams ODIGEO ha aumentado su EBIT un 93% en los últimos doce meses. Como la leche de la bondad humana, ese tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si eDreams ODIGEO puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los dos últimos años, eDreams ODIGEO ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Este tipo de generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Nuestro punto de vista
La deuda neta de eDreams ODIGEO con respecto al EBITDA fue un verdadero punto negativo en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Pero, como una bailarina que termina con una pirueta perfecta, no tiene problemas para convertir el EBIT en flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de eDreams ODIGEO. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo de la acción. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para eDreams ODIGEO que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
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