¿Está NBI Bearings Europe (BME:NBI) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Cabe destacar que NBI Bearings Europe, S.A.(BME:NBI) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de NBI Bearings Europe

¿Cuánta deuda tiene NBI Bearings Europe?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que NBI Bearings Europe tenía una deuda de 48,2 millones de euros en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 23,3 millones de euros en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 24,9 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de NBI Bearings Europe

Los últimos datos del balance muestran que NBI Bearings Europe tenía pasivos por valor de 20,9 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 47,0 millones de euros con vencimiento posterior. Como contrapartida, contaba con 23,3 millones de euros en efectivo y 13,9 millones de euros en cuentas a cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 30,7 millones de euros la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque NBI Bearings Europe tiene un valor de 51,8 millones de euros, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda de NBI Bearings Europe es 3,6 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 2,9 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Aún más preocupante es el hecho de que NBI Bearings Europe haya dejado que su EBIT disminuyera un 5,5% en el último año. Si sigue así, saldar su deuda será como correr en una cinta: mucho esfuerzo para poco avance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si NBI Bearings Europe puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que debemos comprobar si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, NBI Bearings Europe ha registrado un flujo de caja libre negativo. Si bien esto puede ser el resultado de los gastos para el crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la conversión de EBIT a flujo de caja libre de NBI Bearings Europe es decepcionante. E incluso su tasa de crecimiento del EBIT no inspira mucha confianza. En general, nos parece que el balance de NBI Bearings Europe es realmente un riesgo para el negocio. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que NBI Bearings Europe muestra 5 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas son un poco preocupantes...

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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