Southwest Gas Holdings (NYSE:SWX) hat eine etwas angespannte Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Es ist wichtig, dass Southwest Gas Holdings, Inc.(NYSE:SWX) Schulden hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für Southwest Gas Holdings

Wie hoch ist die Verschuldung von Southwest Gas Holdings?

Wie Sie unten sehen können, hatte Southwest Gas Holdings im September 2023 Schulden in Höhe von 5,34 Mrd. US-Dollar, gegenüber 6,29 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Die Nettoverschuldung ist in etwa gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Southwest Gas Holdings

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Southwest Gas Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 1,05 Milliarden US-Dollar, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 7,40 Milliarden US-Dollar, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen 104,9 Mio. US$ an Barmitteln und 952,2 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 7,40 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit belastet das 4,55 Milliarden US-Dollar schwere Unternehmen selbst, als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Entwicklung genau beobachten sollten. Letztendlich würde Southwest Gas Holdings wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn die Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Aktionäre von Southwest Gas Holdings sehen sich einem doppelten Problem gegenüber: einer hohen Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA (5,3) und einer relativ schwachen Zinsdeckung, da das EBIT nur das 2,1-fache des Zinsaufwands beträgt. Das bedeutet, dass wir das Unternehmen als hoch verschuldet betrachten. Positiv zu vermerken ist, dass Southwest Gas Holdings sein EBIT im letzten Jahr um satte 43 % gesteigert hat. Wie die liebevolle Umarmung eines Neugeborenen durch eine Mutter stärkt diese Art von Wachstum die Widerstandsfähigkeit und versetzt das Unternehmen in eine bessere Lage, seine Schulden zu verwalten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Southwest Gas Holdings in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu behalten. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat Southwest Gas Holdings eine Menge Geld verbrannt. Während die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehrt, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Schulden riskanter ist.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow als auch die Erfolgsbilanz von Southwest Gas Holdings in Bezug auf die Beherrschung der Gesamtverbindlichkeiten lassen uns die Höhe der Verschuldung als eher unangenehm empfinden. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die EBIT-Wachstumsrate ein gutes Zeichen ist, das uns optimistischer stimmt. Wir sollten auch beachten, dass Unternehmen der Gasversorgungsbranche wie Southwest Gas Holdings in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Insgesamt haben wir den Eindruck, dass die Bilanz von Southwest Gas Holdings ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darstellt. Daher sind wir bei dieser Aktie fast so vorsichtig wie ein hungriges Kätzchen, das in den Fischteich seines Besitzers fällt: einmal gebissen, zweimal gescheut, wie man sagt. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse von Schulden konzentrieren sollte. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für Southwest Gas Holdings identifiziert (2 davon können nicht ignoriert werden) , auf die Sie achten sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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