Portland General Electric (NYSE:POR) Verwendung von Fremdkapital könnte als riskant angesehen werden

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Portland General Electric Company(NYSE:POR) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, vor allem wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für Portland General Electric

Wie hoch ist die Verschuldung von Portland General Electric?

Wie Sie unten sehen können, hatte Portland General Electric Ende September 2023 Schulden in Höhe von 3,79 Milliarden US-Dollar, gegenüber 3,33 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Die Nettoverschuldung ist ungefähr gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie gesund ist die Bilanz von Portland General Electric?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Portland General Electric Verbindlichkeiten in Höhe von 636,0 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 6,67 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 47,0 Mio. US$ an Barmitteln und 364,0 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 6,90 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit belastet das 4,13-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen selbst so stark, als würde ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden haben. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau beobachten sollten. Letztendlich würde Portland General Electric wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn seine Gläubiger die Rückzahlung verlangen würden.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Während das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (4,6) darauf hindeutet, dass Portland General Electric ein gewisses Maß an Fremdkapital einsetzt, ist der Zinsdeckungsgrad mit 2,2 sehr niedrig, was auf einen hohen Verschuldungsgrad schließen lässt. Es scheint, dass das Unternehmen hohe Abschreibungen vornimmt, so dass die Schuldenlast vielleicht höher ist, als es auf den ersten Blick scheint, da das EBITDA wohl ein großzügiger Maßstab für die Erträge ist. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Renditen für die Aktionäre ausgewirkt haben. Noch beunruhigender ist die Tatsache, dass Portland General Electric im letzten Jahr einen Rückgang des EBIT um 5,8 % hinnehmen musste. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird es für das Unternehmen schwer werden, seine Schulden zu tilgen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Portland General Electric in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Portland General Electric eine Menge Geld verbrannt. Das mag zwar das Ergebnis von Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung aber deutlich riskanter.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Umrechnung des EBIT in den freien Cashflow von Portland General Electric skeptisch gemacht, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Und auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA ist nicht sehr vertrauenserweckend. Es sei auch darauf hingewiesen, dass Unternehmen der Stromversorgungsbranche wie Portland General Electric in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Nach Betrachtung der besprochenen Daten sind wir der Meinung, dass Portland General Electric zu viele Schulden hat. Während einige Anleger diese Art von Risikospiel lieben, ist das sicherlich nicht unsere Sache. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben vier Warnzeichen bei Portland General Electric identifiziert (von denen mindestens eines etwas unangenehm ist) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Anlageprozesses sein.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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