Diese 4 Kennzahlen weisen darauf hin, dass Consolidated Edison (NYSE:ED) in hohem Maße auf Schulden zurückgreift

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Consolidated Edison, Inc.(NYSE:ED) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Consolidated Edison?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Consolidated Edison im September 2024 Schulden in Höhe von 25,7 Mrd. USD hatte, was einen Anstieg gegenüber 23,2 Mrd. USD innerhalb eines Jahres bedeutet. Und da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt, ist die Nettoverschuldung in etwa gleich geblieben.

Wie gesund ist die Bilanz von Consolidated Edison?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Consolidated Edison Verbindlichkeiten in Höhe von 6,03 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 40,7 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 93,0 Mio. US$ und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 3,60 Mrd. US$. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 43,1 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit höher ist als die enorme Marktkapitalisierung des Unternehmens von 34,0 Mrd. USD, sollten die Aktionäre die Verschuldung von Consolidated Edison wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal auf einem Fahrrad fahren sehen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu begleichen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Schulden im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Consolidated Edison hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 4,6, und das EBIT deckt die Zinsausgaben 3,1 Mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar erheblich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Andererseits hat Consolidated Edison sein EBIT im letzten Jahr um 23 % gesteigert. Wenn dieses Wachstum anhält, dürfte die Verschuldung verdunsten wie knappes Trinkwasser in einem unnatürlich heißen Sommer. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Consolidated Edison in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu führen. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dazu nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Consolidated Edison insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Während die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehren wird, bedeutet dies eindeutig, dass der Einsatz von Schulden riskanter ist.

Unsere Meinung

Wir würden so weit gehen zu sagen, dass die Umwandlung von Consolidated Edisons EBIT in freien Cashflow enttäuschend war. Aber zumindest kann das Unternehmen sein EBIT ziemlich gut steigern, was ermutigend ist. Wir sollten auch darauf hinweisen, dass integrierte Versorgungsunternehmen wie Consolidated Edison in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Insgesamt haben wir den Eindruck, dass die Bilanz von Consolidated Edison ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darstellt. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie sehr vorsichtig und meinen, dass die Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Bei Consolidated Edison gibt es zum Beispiel 2 Warnzeichen (und eines, das etwas unangenehm ist) , die Sie kennen sollten.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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