Atmos Energy (NYSE:ATO) hat eine etwas angespannte Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir sehen, dass die Atmos Energy Corporation(NYSE:ATO) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, vor allem wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere letzte Analyse für Atmos Energy

Wie hoch ist die Verschuldung von Atmos Energy?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Atmos Energy Ende September 2023 Schulden in Höhe von 6,84 Mrd. US-Dollar hatte, was eine Verringerung von 8,10 Mrd. US-Dollar vor einem Jahr bedeutet. Und da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt, ist die Nettoverschuldung in etwa gleich geblieben.

Wie gesund ist die Bilanz von Atmos Energy?

Aus der jüngsten Bilanz geht hervor, dass Atmos Energy Verbindlichkeiten in Höhe von 1,35 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 10,3 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen 15,4 Mio. US$ an Barmitteln und 342,6 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 11,3 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Selbst im Verhältnis zu seiner gigantischen Marktkapitalisierung von 17,1 Mrd. USD ist dies eine enorme Verschuldung. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, müssten die Aktionäre wahrscheinlich mit einer erheblichen Verwässerung rechnen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Atmos Energy hat ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 4,1, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen eine gewisse Hebelwirkung zur Steigerung der Rendite einsetzt. Der hohe Zinsdeckungsgrad von 8,3 deutet jedoch darauf hin, dass das Unternehmen diese Schulden problemlos bedienen kann. Wenn Atmos Energy die EBIT-Wachstumsrate von 16 % aus dem letzten Jahr beibehalten kann, wird das Unternehmen seine Schuldenlast leichter in den Griff bekommen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Atmos Energy in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Atmos Energy insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Obwohl die Anleger zweifellos erwarten, dass sich diese Situation zu gegebener Zeit umkehrt, bedeutet dies eindeutig, dass die Verwendung von Schulden riskanter ist.

Unsere Meinung

Die Schwierigkeiten von Atmos Energy, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, haben uns an der Stärke der Bilanz zweifeln lassen, aber die anderen von uns betrachteten Daten waren relativ erlösend. Positiv ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage ist, sein EBIT zu steigern, was gar nicht so schlecht ist. Es ist auch erwähnenswert, dass Atmos Energy in der Gasversorgungsbranche tätig ist, die oft als recht defensiv gilt. In Anbetracht der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von Atmos Energy einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn diese Schulden die Rendite steigern können, sind wir der Meinung, dass das Unternehmen derzeit über genügend Fremdkapital verfügt. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Bei Atmos Energy zum Beispiel gibt es 2 Warnzeichen , die Sie beachten sollten.

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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