Ist Alliant Energy (NASDAQ:LNT) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da bei einem Zusammenbruch eines Unternehmens oft Schulden im Spiel sind. Wir können sehen, dass die Alliant Energy Corporation(NASDAQ:LNT) in ihrem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen risikoreich, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Alliant Energy?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Alliant Energy im Dezember 2023 eine Verschuldung von 9,51 Mrd. US-Dollar hatte, was einen Anstieg gegenüber 8,72 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres bedeutet. Die Nettoverschuldung ist ungefähr gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie gesund ist die Bilanz von Alliant Energy?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Alliant Energy innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 2,30 Mrd. US-Dollar und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 12,2 Mrd. US-Dollar zu begleichen hat. Demgegenüber stehen 62,0 Mio. US$ an Barmitteln und 475,0 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 13,9 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Angesichts der Tatsache, dass dieses Defizit sogar höher ist als die enorme Marktkapitalisierung des Unternehmens von 12,3 Mrd. US-Dollar, sollten die Aktionäre die Verschuldung von Alliant Energy wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal Fahrrad fahren sehen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Ein schwacher Zinsdeckungsgrad von 2,3 und ein beunruhigend hohes Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 5,9 haben unser Vertrauen in Alliant Energy wie ein Schlag in die Magengrube getroffen. Das bedeutet, dass wir das Unternehmen als hoch verschuldet ansehen. Bemerkenswert ist, dass das EBIT von Alliant Energy im letzten Jahr ziemlich flach war, was angesichts der Schuldenlast nicht ideal ist. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Alliant Energy seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat Alliant Energy eine Menge Geld verbrannt. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht aber die Verschuldung viel riskanter.

Unsere Meinung

Das Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und EBITDA von Alliant Energy lässt uns bei der Aktie zurückhaltend sein, und die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ist nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Aber zumindest die EBIT-Wachstumsrate ist nicht so schlecht. Es ist auch erwähnenswert, dass Alliant Energy zur Branche der Stromversorger gehört, die oft als recht defensiv gilt. Insgesamt haben wir den Eindruck, dass die Bilanz von Alliant Energy ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darstellt. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie recht vorsichtig und meinen, dass die Aktionäre die Liquidität des Unternehmens genau im Auge behalten sollten. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. So haben wir bei Alliant Energy 2 Warnzeichen entdeckt (eines sollte nicht ignoriert werden!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

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