Hat Constellation Energy (NASDAQ:CEG) eine gesunde Bilanz?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wichtig ist, dass Constellation Energy Corporation(NASDAQ:CEG) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden vernünftig verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für Constellation Energy

Wie hoch ist die Verschuldung von Constellation Energy?

Wie Sie unten sehen können, hatte Constellation Energy Ende Juni 2024 Schulden in Höhe von 9,12 Milliarden US-Dollar, gegenüber 7,20 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 311,0 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 8,81 Mrd. US$ geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Constellation Energy?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Constellation Energy Verbindlichkeiten in Höhe von 5,80 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 33,8 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 311,0 Mio. US$ an Barmitteln und 2,79 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 36,5 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Constellation Energy hat eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 61,3 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von Constellation Energy beträgt das 1,6-fache des EBITDA, was nicht allzu viel ist, aber der Zinsdeckungsgrad scheint etwas niedrig zu sein, da das EBIT nur das 5,7-fache des Zinsaufwands beträgt. Diese Zahlen sind zwar nicht besorgniserregend, aber die Kosten für die Verschuldung des Unternehmens haben einen realen Einfluss. Erfreulicherweise wächst das EBIT von Constellation Energy schneller als der ehemalige australische Premierminister Bob Hawke ein Wasserglas hinunterkippt: In den letzten zwölf Monaten verzeichnete das Unternehmen einen Zuwachs von 582 %. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Constellation Energy in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Constellation Energy insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung aber deutlich riskanter.

Unsere Meinung

Die Umwandlung des EBIT in den freien Cashflow und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten von Constellation Energy belasten das Unternehmen unserer Meinung nach eindeutig. Die EBIT-Wachstumsrate spricht jedoch eine andere Sprache und deutet auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit hin. Es ist auch erwähnenswert, dass Constellation Energy zur Branche der Stromversorger gehört, die oft als recht defensiv gilt. Betrachtet man alle oben genannten Aspekte, so scheint es uns, dass Constellation Energy aufgrund seiner Verschuldung eine etwas riskante Investition ist. Das ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, da Leverage die Eigenkapitalrendite steigern kann, aber man sollte sich dessen bewusst sein. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Ein typisches Beispiel: Wir haben 2 Warnzeichen für Constellation Energy ausgemacht , die Sie beachten sollten.

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