Atlantica Sustainable Infrastructure (NASDAQ:AY) geht mit dem Einsatz von Fremdkapital ein gewisses Risiko ein

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wichtig ist, dass Atlantica Sustainable Infrastructure plc(NASDAQ:AY) Schulden hat. Aber ist diese Verschuldung ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Atlantica Sustainable Infrastructure?

Wie Sie unten sehen können, hatte Atlantica Sustainable Infrastructure im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 5,43 Milliarden US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 448,3 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit etwa 4,98 Mrd. US$ geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Atlantica Sustainable Infrastructure?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Atlantica Sustainable Infrastructure Verbindlichkeiten in Höhe von 607,8 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 6,52 Mrd. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 448,3 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 273,8 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 6,40 Mrd. US$.

Dieses Defizit belastet das 2,15-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen selbst, so als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Schließlich würde Atlantica Sustainable Infrastructure wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Aktionäre von Atlantica Sustainable Infrastructure sehen sich einem doppelten Problem gegenüber: einer hohen Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA (7,3) und einer ziemlich schwachen Zinsdeckung, da das EBIT nur das 0,81-fache des Zinsaufwands beträgt. Die Schuldenlast ist also beträchtlich. Die gute Nachricht ist, dass Atlantica Sustainable Infrastructure sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 5,6 % verbessert hat, wodurch die Verschuldung im Verhältnis zu den Erträgen schrittweise reduziert werden konnte. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Atlantica Sustainable Infrastructure entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat Atlantica Sustainable Infrastructure tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Diese Art von starker Cash-Conversion begeistert uns so sehr wie die Menge, wenn der Beat bei einem Daft-Punk-Konzert fällt.

Unsere Ansicht

Um ehrlich zu sein, sowohl die Zinsdeckung von Atlantica Sustainable Infrastructure als auch seine Erfolgsbilanz bei der Beherrschung seiner Gesamtverbindlichkeiten lassen uns die Höhe seiner Verschuldung als eher unangenehm empfinden. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ein gutes Zeichen ist und uns optimistisch stimmt. Insgesamt kann man sagen, dass die Verschuldung von Atlantica Sustainable Infrastructure so hoch ist, dass es einige echte Risiken in der Bilanz gibt. Wenn alles gut geht, sollte das die Rendite steigern, aber auf der anderen Seite ist das Risiko eines dauerhaften Kapitalverlustes durch die Verschuldung erhöht. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für Atlantica Sustainable Infrastructure entdeckt (1 ist besorgniserregend!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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