Hat Saia (NASDAQ:SAIA) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass Saia, Inc.(NASDAQ:SAIA) in seinem Geschäft Schulden macht. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die liquiden Mittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Saia?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Saia im Juni 2024 Schulden in Höhe von 167,0 Mio. USD hatte, die innerhalb eines Jahres nicht mehr vorhanden waren. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 11,2 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 155,8 Mio. US$ geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Saia?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Saia innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 327,8 Mio. US$ und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 493,2 Mio. US$ hat. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 11,2 Mio. US$ sowie Forderungen im Wert von 383,0 Mio. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 426,8 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

In Anbetracht der enormen Marktkapitalisierung von 10,7 Mrd. USD ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann. Da Saia praktisch keine Nettoverschuldung aufweist, ist die Verschuldung in der Tat sehr gering.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (Zinsdeckung). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Saia hat ein niedriges Verhältnis von Schulden zu EBITDA von nur 0,23. Und bemerkenswerterweise hat das Unternehmen trotz seiner Nettoverschuldung in den letzten zwölf Monaten mehr Zinsen erhalten, als es zahlen musste. Man kann also sagen, dass das Unternehmen mit Schulden umgehen kann wie ein hervorragender Teppanyaki-Chefkoch mit dem Kochen. Und wir nehmen auch mit Wohlwollen zur Kenntnis, dass Saia seinen EBIT im vergangenen Jahr um 13 % gesteigert hat, was die Schuldenlast leichter zu bewältigen macht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Saia seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Saia insgesamt einen negativen freien Cashflow. Schulden sind für Unternehmen mit einem unzuverlässigen freien Cashflow weitaus riskanter, so dass die Aktionäre darauf hoffen sollten, dass die Ausgaben der Vergangenheit in Zukunft zu einem freien Cashflow führen werden.

Unsere Meinung

Die Zinsdeckung von Saia deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit seiner Verschuldung so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torhüter einer U14-Mannschaft. Aber wir müssen zugeben, dass die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow das Gegenteil bewirkt. Alles in allem scheint es, als könne Saia seine derzeitige Verschuldung problemlos bewältigen. Natürlich kann diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite verbessern, bringt aber auch ein höheres Risiko mit sich, so dass es sich lohnt, diesen Bereich im Auge zu behalten. Bei der Analyse der Verschuldung sollte man sich eindeutig auf die Bilanz konzentrieren. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Ein typisches Beispiel: Wir haben ein Warnzeichen für Saia entdeckt , das Sie beachten sollten.

Wenn Sie in Unternehmen investieren möchten, die ihre Gewinne ohne Verschuldung steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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