TTM Technologies (NASDAQ:TTMI) geht mit dem Einsatz von Fremdkapital ein gewisses Risiko ein
Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn zu viele Schulden können ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass TTM Technologies, Inc.(NASDAQ:TTMI) in seinem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.
Wann ist Verschuldung ein Problem?
Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Prüfung der Verschuldung eines Unternehmens ist die Betrachtung von Barmitteln und Schulden zusammen.
Siehe unsere letzte Analyse für TTM Technologies
Wie hoch ist die Verschuldung von TTM Technologies?
Wie Sie unten sehen können, hatte TTM Technologies im Januar 2024 Schulden in Höhe von 919,3 Mio. US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 453,5 Mio. US$ verfügt, ist seine Nettoverschuldung mit 465,9 Mio. US$ geringer.
Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von TTM Technologies
Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass TTM Technologies innerhalb eines Jahres fällige Verbindlichkeiten in Höhe von 704,0 Mio. US$ und danach fällige Verbindlichkeiten in Höhe von 1,11 Mrd. US$ hat. Demgegenüber stehen Barmittel in Höhe von 453,5 Mio. US$ und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 712,3 Mio. US$. Die Verbindlichkeiten sind also um insgesamt 646,8 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.
Das mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da TTM Technologies eine Marktkapitalisierung von 1,49 Mrd. US-Dollar hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn es nötig wäre. Aber wir sollten auf jeden Fall die Augen offen halten, wenn es Anzeichen dafür gibt, dass die Schulden des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellen.
Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.
Obwohl die Verschuldung von TTM Technologies nur 1,7 beträgt, ist der Zinsdeckungsgrad mit 2,3 wirklich sehr niedrig. Der Hauptgrund dafür ist, dass das Unternehmen so hohe Abschreibungen hat. Zwar rühmen sich die Unternehmen oft damit, dass diese Kosten nicht zahlungswirksam sind, doch die meisten Unternehmen dieser Art benötigen daher laufende Investitionen (die nicht als Aufwand verbucht werden), so dass man in jedem Fall sagen kann, dass das Unternehmen hohe Schulden hat. Wichtig ist, dass das EBIT von TTM Technologies in den letzten zwölf Monaten um atemberaubende 36 % gesunken ist. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Rückzahlung der Schulden so einfach sein wie das Hüten von Katzen in einer Achterbahn. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob TTM Technologies seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.
Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren hat TTM Technologies einen soliden freien Cashflow in Höhe von 70 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.
Unsere Meinung
Die Schwierigkeiten von TTM Technologies, das EBIT zu steigern, haben uns an der Stärke der Bilanz zweifeln lassen, aber die anderen Daten, die wir betrachtet haben, waren relativ erlösend. Zum Beispiel war die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow erfrischend. Wenn wir alle besprochenen Faktoren in Betracht ziehen, scheint es uns, dass TTM Technologies mit dem Einsatz von Schulden einige Risiken eingeht. Auch wenn diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigert, würden wir sie nicht unbedingt von hier aus steigen sehen wollen. Angesichts unseres Zögerns bei dieser Aktie wäre es gut zu wissen, ob Insider von TTM Technologies in letzter Zeit Aktien verkauft haben. Sie können hier klicken, um herauszufinden, ob Insider in letzter Zeit verkauft haben.
Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.
Die Bewertung ist komplex, aber wir sind hier, um sie zu vereinfachen.
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