Flex (NASDAQ:FLEX) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen nutzt auch Flex Ltd.(NASDAQ:FLEX) auf Schulden zurück. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die liquiden Mittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Flex?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Flex Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von 3,43 Mrd. US-Dollar hatte, was eine Reduzierung von 4,02 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres bedeutet. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 2,76 Mrd. USD, so dass die Nettoverschuldung 670,0 Mio. USD beträgt.

Wie solide ist die Bilanz von Flex?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Flex innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 9,39 Mrd. US$ und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 4,54 Mrd. US$ hat. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 2,76 Mrd. US$ sowie Forderungen in Höhe von 4,21 Mrd. US$ gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 6,95 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da Flex eine enorme Marktkapitalisierung von 12,0 Mrd. USD hat und daher seine Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die Nettoverschuldung von Flex beträgt nur das 0,35-fache des EBITDA, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen sicherlich kein leichtsinniger Kreditnehmer ist. Und diese Ansicht wird durch die solide Zinsdeckung gestützt, wobei das EBIT im letzten Jahr das 8,8-fache des Zinsaufwands betrug. Positiv ist auch, dass Flex sein EBIT im letzten Jahr um 21 % gesteigert hat, was die Schuldentilgung in Zukunft erleichtern dürfte. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Flex seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Flex einen freien Cashflow von 32 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Sowohl die Fähigkeit von Flex, seine Schulden auf der Grundlage seines EBITDA zu bedienen, als auch seine EBIT-Wachstumsrate haben uns darin bestärkt, dass das Unternehmen seine Schulden bedienen kann. Dennoch sensibilisiert uns die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten für potenzielle zukünftige Risiken in der Bilanz. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, haben wir den Eindruck, dass Flex seine Verschuldung recht gut im Griff hat. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel ein Warnzeichen für Flex entdeckt, auf das Sie achten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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