CDW (NASDAQ:CDW) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass die CDW Corporation(NASDAQ:CDW) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von CDW?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass CDW Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von 6,08 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Rückgang von 6,44 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 588,7 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 5,49 Mrd. US$ führt.

Wie gesund ist die Bilanz von CDW?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass CDW Verbindlichkeiten in Höhe von 5,44 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,80 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 588,7 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 5,15 Mrd. US$, die innerhalb eines Jahres fällig wurden. Die Verbindlichkeiten sind also insgesamt 5,50 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Natürlich hat CDW eine gigantische Marktkapitalisierung von 33,2 Mrd. US$, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

CDW hat ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,7, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen eine gewisse Hebelwirkung zur Steigerung der Rendite einsetzt. Positiv zu vermerken ist, dass das EBIT das 7,8-fache des Zinsaufwands betrug und die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA mit 2,7 recht hoch war. Bemerkenswert ist, dass das EBIT von CDW im letzten Jahr ziemlich flach war. Wir würden ein gewisses Gewinnwachstum vorziehen, denn das hilft immer, die Verschuldung zu verringern. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob CDW seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete CDW einen freien Cashflow in Höhe von 67 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

CDWs Umwandlung von EBIT in freien Cashflow war bei dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso wie seine Zinsdeckung. Die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA stimmt uns hingegen etwas weniger zuversichtlich, was die Verschuldung betrifft. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint CDW seine Verschuldung recht gut im Griff zu haben. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Bei CDW haben wir zum Beispiel ein Warnzeichen identifiziert, das Sie beachten sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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