Beeindruckende Ergebnisse erzählen vielleicht nicht die ganze Geschichte von Dynatrace (NYSE:DT)

Die Anleger waren von den Ergebnissen von Dynatrace, Inc.(NYSE:DT) enttäuscht, trotz der starken Gewinnzahlen. Wir denken, dass der Markt auf einige zugrunde liegende Faktoren achten könnte.

Siehe unsere letzte Analyse für Dynatrace

Ein genauerer Blick auf die Gewinne von Dynatrace

Eine wichtige Finanzkennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen seinen Gewinn in freien Cashflow (FCF) umwandelt, ist die Abgrenzungsquote. Im Klartext: Diese Kennzahl subtrahiert den FCF vom Nettogewinn und teilt diese Zahl durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Folglich ist eine negative Accrual Ratio positiv für das Unternehmen und eine positive Accrual Ratio ist negativ. Während eine positive Periodenabgrenzungsquote, die auf ein gewisses Maß an nicht zahlungswirksamen Gewinnen hinweist, kein Problem darstellt, ist eine hohe Periodenabgrenzungsquote wohl eher schlecht, da sie darauf hinweist, dass den Gewinnen auf dem Papier kein Cashflow gegenübersteht. Insbesondere gibt es einige wissenschaftliche Belege dafür, dass eine hohe Periodenabgrenzungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

In den zwölf Monaten bis Dezember 2023 verzeichnete Dynatrace eine Accrual Ratio von -0,13. Das bedeutet, dass das Unternehmen eine gute Cash-Conversion hat und dass der freie Cashflow im letzten Jahr deutlich über dem Gewinn lag. In den letzten zwölf Monaten meldete das Unternehmen einen freien Cashflow von 340 Millionen US-Dollar, der deutlich über dem Gewinn von 197,0 Millionen US-Dollar lag. Die Dynatrace-Aktionäre sind zweifellos erfreut, dass sich der freie Cashflow in den letzten zwölf Monaten verbessert hat. Wie wir weiter unten erörtern werden, zeigt sich jedoch, dass die Rückstellungsquote des Unternehmens durch seine Steuersituation beeinträchtigt wurde.

Sie fragen sich vielleicht, was die Analysten in Bezug auf die künftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um ein interaktives Diagramm zu sehen, das die zukünftige Rentabilität auf der Grundlage ihrer Schätzungen darstellt.

Eine ungewöhnliche Steuersituation

Zusätzlich zu der bemerkenswerten Rückstellungsquote können wir sehen, dass Dynatrace einen Steuervorteil von 46 Mio. US-Dollar erhalten hat. Dies ist insofern von Bedeutung, als Unternehmen in der Regel eher Steuern zahlen als Steuervergünstigungen erhalten. Der Erhalt eines Steuervorteils ist natürlich an sich eine gute Sache. Der Teufel steckt jedoch im Detail, denn diese Art von Vorteilen wirkt sich nur in dem Jahr aus, in dem sie verbucht werden, und ist oft einmalig. Wenn sich der Steuervorteil nicht jedes Jahr wiederholt, könnte die Rentabilität des Unternehmens unter sonst gleichen Bedingungen spürbar sinken. Wir finden es zwar toll, einen Steuervorteil zu erhalten, aber er birgt auch ein erhöhtes Risiko, dass der statutarische Gewinn die nachhaltige Ertragskraft des Unternehmens überschätzt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Dynatrace

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Dynatrace einen starken Cashflow im Verhältnis zu den Gewinnen hat, was auf eine gute Gewinnqualität hindeutet, aber der Steuervorteil bedeutet, dass der Gewinn nicht so nachhaltig war, wie wir es gerne sehen würden. Aufgrund dieser Faktoren ist es schwer zu sagen, ob die Gewinne von Dynatrace die zugrunde liegende Rentabilität angemessen widerspiegeln. Wenn Sie also tiefer in diese Aktie einsteigen wollen, müssen Sie unbedingt die Risiken berücksichtigen, denen sie ausgesetzt ist. Jedes Unternehmen birgt Risiken, und wir haben 2 Warnzeichen für Dynatrace ausgemacht, die Sie kennen sollten.

In diesem Artikel haben wir uns eine Reihe von Faktoren angesehen, die den Nutzen von Gewinnzahlen als Leitfaden für ein Unternehmen beeinträchtigen können. Aber es gibt immer noch mehr zu entdecken, wenn Sie in der Lage sind, Ihren Geist auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Manche halten eine hohe Eigenkapitalrendite für ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, können Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien, die Insider kaufen, als nützlich erachten.

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